猶如2005年到2007年間，交、建、中、工四大行掀起上市熱潮，不斷被刷新的募資金額對(duì)投行來(lái)說(shuō)意味著一筆筆巨額傭金，中外資投行對(duì)承銷資格的爭(zhēng)搶可謂“明爭(zhēng)暗斗”。

    從工、中、建、交四大行H股和A股上市最后選定的主承銷商來(lái)看，中信證券、中國(guó)國(guó)際金融有限公司（下稱“中金”），高盛和摩根士丹利的名字出現(xiàn)次數(shù)最多。中信證券更是唯一一家參與四大行A股上市主承銷商的券商，而在農(nóng)行超豪華的承銷團(tuán)候選名單中，中信證券同樣沒(méi)有缺席。

    國(guó)有銀行上市一直是資本市場(chǎng)的盛宴，也是投行之間的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。2005年6月，交通銀行作為內(nèi)地商業(yè)銀行，率先在香港成功上市，從此掀起了國(guó)有銀行上市熱潮。隨著2006、2007年中國(guó)金融業(yè)的全面開(kāi)放，四大行先后回歸A股。

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)，工、中、建、交的H股上市主承銷商分別為5家、3家、4家和2家，A股上市的主承銷商和保薦人中工行選定了4家，其他三大行選定3家，而A股承銷團(tuán)里中信證券每一次都榜上有名。

    根據(jù)工、中、建、交四家銀行首次公開(kāi)發(fā)行A股的招股公告，中國(guó)銀行的承銷費(fèi)用為5億元，保薦費(fèi)500萬(wàn)元；交行的承銷及保薦費(fèi)用為4.2億元；建行A股發(fā)行承銷及保薦費(fèi)用為8.7億元；工商銀行的承銷費(fèi)用為8.5億元。

    粗略計(jì)算，中信證券在四大銀行上市過(guò)程中所獲得的承銷及保薦費(fèi)用收入大概在8億元，無(wú)疑成為最大的贏家，這也讓中信證券毫無(wú)意外地出現(xiàn)在農(nóng)行承銷團(tuán)中。

    在歷經(jīng)近半個(gè)月的選秀后，農(nóng)行終于揭開(kāi)了其超豪華承銷團(tuán)名單，在21家投行的承銷商爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，10家在經(jīng)過(guò)一番奮戰(zhàn)后脫穎而出：A股承銷商共4家，分別為中金公司、中信證券、銀河證券、國(guó)泰君安；H股承銷商共6家，分別為中金公司、高盛、摩根士丹利、德意志銀行、JP摩根、麥格理。

    據(jù)媒體報(bào)道，農(nóng)行IPO的發(fā)行規(guī)模可能在300億美元左右（約2000億元人民幣），A股發(fā)行約100億美元，H股發(fā)行約200億美元左右。這就意味著，若按照3%的承銷費(fèi)用計(jì)算，入圍的10家公司共同分享高達(dá)9億美元的承銷費(fèi)用。

    如果按照幾家主承銷商平均分配承銷費(fèi)用，那么從農(nóng)行A股發(fā)行規(guī)模來(lái)看，4家承銷商每家可以分得7500萬(wàn)美元的承銷費(fèi)用。這些費(fèi)用將包括為農(nóng)行上市過(guò)程中所涉及的路演、推介、定價(jià)建議等提供方案；農(nóng)行與國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)就資本市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則進(jìn)行溝通；以及為農(nóng)行的上市募集資金等。

    相比之下，外資投行的競(jìng)爭(zhēng)似乎更加激烈。在國(guó)有大行募資規(guī)模的紀(jì)錄一次次被刷新之時(shí)，投行人士也一次次熱血沸騰。動(dòng)員人脈資源、承諾認(rèn)購(gòu)股份……投行使出渾身解數(shù)，力爭(zhēng)成為最后的幸運(yùn)兒。

    不過(guò)，農(nóng)行的上市時(shí)間依然是個(gè)未知數(shù)。在最后一家未上市的國(guó)有銀行——農(nóng)行登陸資本市場(chǎng)后，誰(shuí)會(huì)成為最后的贏家，我們拭目以待。

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